券商資管大集合整改正在加速推進(jìn)中 。

　　近日，銀河金匯資管旗下的一只超300億元的大集合產(chǎn)品宣布延期至今年底 ，到期后將轉(zhuǎn)為銀河基金的公募產(chǎn)品
。這是現(xiàn)存規(guī)模第二大的券商大集合產(chǎn)品。現(xiàn)存規(guī)模最大的大集合是平安證券的一只產(chǎn)品
，目前已經(jīng)明確到期后將清盤 。

　　數(shù)據(jù)顯示，現(xiàn)存券商大集合規(guī)模一共3104億元 ，其中前十大產(chǎn)品規(guī)模2249億元
。前十產(chǎn)品均將在今年底前陸續(xù)到期。

　　300億規(guī)模產(chǎn)品宣布延期

　　8月22日
，銀河水星現(xiàn)金添利貨幣型集合資產(chǎn)管理計(jì)劃發(fā)布了延長存續(xù)期限并修改資產(chǎn)管理合同的公告 。

　　公告表示，為更好服務(wù)該集合計(jì)劃投資者 ，在切實(shí)保護(hù)現(xiàn)有份額持有人利益的前提下，銀河金匯資管根據(jù)《中華人民共和國證券投資基金法》《公開募集證券投資基金運(yùn)作管理辦法》等相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定及《銀河水星現(xiàn)金添利貨幣型集合資產(chǎn)管理計(jì)劃資產(chǎn)管理合同》的約定
，經(jīng)與托管人中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司協(xié)商一致，決定對該集合計(jì)劃延長存續(xù)期限至2025年12月31日 ，并對該集合計(jì)劃的資產(chǎn)管理合同等進(jìn)行相應(yīng)修改。

　　根據(jù)方案
，該集合計(jì)劃存續(xù)期限由“該集合計(jì)劃自本資產(chǎn)管理合同變更生效日起存續(xù)期不得超過3年”修改為“該集合計(jì)劃自本資產(chǎn)管理合同變更生效日起存續(xù)期至2025年12月31日 ”
。據(jù)悉，該集合計(jì)劃原合同到期時(shí)間是2025年8月26日。

　　公告也發(fā)布了產(chǎn)品延期到期后的處置方案 。根據(jù)《證券公司大集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)適用<關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見>操作指引》的相關(guān)要求 ，為切實(shí)保護(hù)該集合計(jì)劃份額持有人的利益
，銀河金匯資管已與銀河基金協(xié)商一致，擬將該集合計(jì)劃管理人變更為銀河基金 ，并同步將該集合計(jì)劃變更注冊為公開募集證券投資基金
。上述事項(xiàng)在取得中國證監(jiān)會變更注冊批復(fù)、該集合計(jì)劃成功召開持有人大會并審議通過相關(guān)議案后方可實(shí)施
，其間存在一定不確定性，具體變更事宜以屆時(shí)公告為準(zhǔn)。

　　前十大產(chǎn)品份額超70%

　　Wind數(shù)據(jù)顯示 ，目前還存續(xù)的券商資管大集合產(chǎn)品有118只（不分份額）
，合計(jì)規(guī)模3104億元 。券商中國記者梳理發(fā)現(xiàn)，規(guī)模排名前十的大集合產(chǎn)品合計(jì)規(guī)模為2249億元 ，占總規(guī)模的比例為72.45%
。基本上前十產(chǎn)品的整改情況，決定了整個(gè)券商資管大集合產(chǎn)品的整改情況。

　　券商中國記者注意到
，本次宣布延期的銀河水星現(xiàn)金添利貨幣型集合資產(chǎn)管理計(jì)劃最新規(guī)模是306.7億元，在所有產(chǎn)品中規(guī)模排第二位 。與此同時(shí) ，它的延期時(shí)間是到2025年年底
，是目前前十產(chǎn)品中最晚的
。

　　平安證券現(xiàn)金寶集合資管計(jì)劃是現(xiàn)存大集合規(guī)模最大的一只，最新規(guī)模是309億元。不過這只產(chǎn)品已明確了將會到期清盤 。今年6月23日 ，該產(chǎn)品宣布將延長存續(xù)期限至2025年11月30日
，并將于2025年11月30日觸發(fā)《平安證券現(xiàn)金寶現(xiàn)金管理型集合資產(chǎn)管理計(jì)劃資產(chǎn)管理合同》終止的情形
。屆時(shí)管理人將發(fā)布相關(guān)公告，并根據(jù)《資產(chǎn)管理合同》約定 ，終止《資產(chǎn)管理合同》并進(jìn)行計(jì)劃資產(chǎn)清算程序。

　　目前只有3只大集合產(chǎn)品規(guī)模超300億元
，除了上述2只，還有一只是廣發(fā)資管現(xiàn)金增利資管計(jì)劃 。該產(chǎn)品規(guī)模是304.4億元 ，產(chǎn)品到期日為2025年11月21日
，目前尚不清楚到期后的安排。

　　其他規(guī)模前十的產(chǎn)品，到期后的處理方案基本為將管理人變更為其他公募機(jī)構(gòu) ，且產(chǎn)品變更為公募基金
。光大陽光現(xiàn)金寶資管計(jì)劃產(chǎn)品規(guī)模270.8億元，將于2025年11月30日到期
，到期后產(chǎn)品管理人將變更為光大保德信基金。中信建投智多鑫資管計(jì)劃現(xiàn)在規(guī)模238億元，將于2025年10月27日到期 ，到期后產(chǎn)品管理人將變更為中信建投基金
，等等 。

　　記者進(jìn)一步梳理發(fā)現(xiàn)，前十大產(chǎn)品 ，到期后明確變更為公募基金的已有6只
，另有1只明確清盤
。根據(jù)行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，大集合產(chǎn)品到期后一般的處理方式有延期 、清盤
、轉(zhuǎn)為私募、轉(zhuǎn)為公募四種情況。其中 ，轉(zhuǎn)為公募是最主要的形式 。

　　今年底或是最后期限

　　券商中國記者獲悉
，這一輪券商大集合產(chǎn)品的整改，已經(jīng)持續(xù)了將近7年 ，比原先預(yù)定的時(shí)間要晚一些
。市場傳言
，今年年底是整改時(shí)間的大限。記者注意到，目前發(fā)現(xiàn)的產(chǎn)品延期最晚的時(shí)間是今年12月底 。

　　2018年底 ，證監(jiān)會發(fā)布了《證券公司大集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)適用<關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見>操作指引》，正式拉開券商大集合整改的序幕
。

　　這份文件的核心規(guī)定是
，存量大集合應(yīng)當(dāng)在2020年12月31日前完成公募化改造。沒有公募牌照的券商，在產(chǎn)品完成公募化改造以后 ，要向證監(jiān)會提交產(chǎn)品合同變更申請
，合同期限原則上不得超過3年 。沒有公募牌照的券商，證監(jiān)會鼓勵通過將大集合產(chǎn)品管理人更換為其控股 、參股的基金公司并變更注冊為公募基金
。有公募牌照的券商 ，在完成公募化改造以后
，經(jīng)中國證監(jiān)會注冊，可以按照公募基金相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定存續(xù)運(yùn)作。

　　按照這一規(guī)定 ，沒有公募牌照的券商
，3年時(shí)間是大限 。不過在實(shí)際的整改過程中，不少產(chǎn)品都出現(xiàn)了多次延期的現(xiàn)象。

　　券商中國記者獲悉 ，對于券商而言
，公募牌照是稀缺資源，取得公募牌照的券商或券商資管子公司一共只有13家
。更多的券商是想申請而不得。尚未取得公募牌照的券商 ，目前比較主流的處理方案是將大集合產(chǎn)品的管理人變更為券商控股或持股的基金公司并注冊為公募基金 。