半年掃貨660億元ETF 。近日，作為類“平準(zhǔn)基金 ”定位的中央?yún)R金持倉的ETF明細(xì)出爐
。

　　統(tǒng)計顯示 ，截至6月末
，中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司（以下簡稱中央?yún)R金投資）及其子公司中央?yún)R金資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司（以下簡稱中央?yún)R金資產(chǎn)）合計持有股票ETF市值1.28萬億元，較去年底增加近23%。

　　中央?yún)R金資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司上半年共增持12只ETF產(chǎn)品 ，涵蓋上證50ETF、滬深300ETF 、中證500ETF
、中證1000ETF、科創(chuàng)板50ETF 、創(chuàng)業(yè)板ETF等諸多品種
，累計耗資超2100億元 。

　　除了寬基ETF，中央?yún)R金資產(chǎn)還在部分行業(yè)主題類ETF中進(jìn)行了結(jié)構(gòu)性調(diào)整
。例如 ，華夏基金-中央?yún)R金資管單一資產(chǎn)管理計劃減持了華寶中證電子50ETF和華寶中證醫(yī)療ETF
，但同時增持了鵬華中證酒ETF
、國泰中證軍工ETF等。

　　據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者統(tǒng)計，截至6月30日 ，“國家隊
”(統(tǒng)計中央?yún)R金、國新投資 、誠通)持有A股ETF總市值約1.30萬億元，較年初增加逾2000億元
，增幅約二成 。相比2023年底，目前“國家隊”持有A股ETF總市值已增長逾9倍
。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為 ，未來國家隊在ETF的持倉
，仍將繼續(xù)維持"藍(lán)籌+成長"雙主線：繼續(xù)以滬深300等寬基ETF為壓艙石，同時增加對科創(chuàng)50ETF等成長品種的配置。并可能拓展至更多行業(yè)ETF 。

　　值得一提的是 ，記者采訪的多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為
，隨著市場上漲，“國家隊 ”未來可能減持或退出ETF。針對此 ，業(yè)內(nèi)人士建議
，投資人可重點關(guān)注尚未被市場充分挖掘的科技成長類股票，以及部分內(nèi)需相關(guān)股票
。

　　大舉加倉ETF

　　中央?yún)R金上半年投資動向浮出水面。

　　“國家隊
”的中央?yún)R金旗下有4個賬戶：中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司
、中央?yún)R金資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司 ，此外
，中央?yún)R金資產(chǎn)還通過華夏基金和易方達(dá)基金設(shè)立了2個單一資產(chǎn)管理計劃 。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，中央?yún)R金上半年大舉加倉股票ETF
。截至6月30日 ，中央?yún)R金投資和中央?yún)R金資產(chǎn)持有的股票ETF數(shù)量合計達(dá)到3756.34億份，較去年底的3098.41億份增加了657.93億份
，增幅為21.23%；從金額看，持倉市值合計達(dá)到12800.93億元 ，相比去年底的10438.81億元大幅增長了2362.12億元
，增幅為22.63%。

　　從中央?yún)R金投資的持倉情況看，據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計 ，截至6月30日
，中央?yún)R金投資共持有21只ETF，持倉名單與去年底完全一致 ，持有份額合計達(dá)到1971.2億份
，持有ETF規(guī)模合計達(dá)到6677.45億元 。

　　從重倉情況看，中央?yún)R金投資持有華泰柏瑞滬深300ETF 1420.62億元 ，持有易方達(dá)滬深300ETF 1065.49億元
，持有華夏滬深300ETF、華夏上證50ETF 、嘉實滬深300ETF的市值均超過800億元
。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，相較于年初 ，中央?yún)R金投資持有的21只股票ETF中，整體份額變動不大。其中
，20只持倉份額不變，唯一出現(xiàn)份額變動的是易方達(dá)上證50ETF ，中央?yún)R金投資持有份額較年初減少9279.2萬份 。但這一調(diào)整并非主動減持
，而是源于該產(chǎn)品在3月發(fā)生基金份額合并（比例約為0.497）
。

　　而從中央?yún)R金資產(chǎn)的持倉情況看，與去年底相比 ，持倉名單也沒有變化
，截至6月30日，中央?yún)R金資產(chǎn)繼續(xù)出現(xiàn)在15只ETF的前十大持有人名單中 ，持有份額合計為1785.14億份
，持有市值合計為6123.48億元，略低于中央?yún)R金投資的6677.45億元。

　　從重倉來看 ，截至6月末
，中央?yún)R金資產(chǎn)持有的前五大重倉ETF分別為華泰柏瑞滬深300ETF 1508.43億元、易方達(dá)滬深300ETF 1111.58億元
、華夏滬深300ETF 864.91億元、嘉實滬深300ETF 656.01億元 、華夏上證50ETF 560.37億元 。

　　從操作情況看，今年上半年 ，與中央?yún)R金投資基本“按兵不動”相反，中央?yún)R金資產(chǎn)大幅加倉12只寬基ETF
，合計加倉658.86億份
。其中，增持華泰柏瑞滬深300ETF112.37億份 ，增持華夏滬深300ETF94.45億份
，此外，增持易方達(dá)滬深300ETF
、華夏上證50ETF均超過80億份 ，增持嘉實滬深300ETF、南方中證1000ETF超過56億份。

　　除了持續(xù)加碼滬深300 、上證50等藍(lán)籌類寬基ETF外
，中央?yún)R金資產(chǎn)還增持中小盤
、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板等成長領(lǐng)域 。南方中證1000ETF 、華夏中證1000ETF
、廣發(fā)中證1000ETF、富國中證1000ETF等小盤風(fēng)格產(chǎn)品，以及易方達(dá)上證科創(chuàng)板50ETF 、易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF等科創(chuàng)成長類ETF ，均獲加倉。

　　中央?yún)R金資產(chǎn)僅有3只ETF份額保持不變
，沒有增持，分別為易方達(dá)深證100ETF
、匯添富800ETF、匯添富MSCI中國A50互聯(lián)互通ETF
。

　　除了寬基ETF ，中央?yún)R金資產(chǎn)還在部分行業(yè)主題類ETF中進(jìn)行了結(jié)構(gòu)性調(diào)整。例如
，華夏基金-中央?yún)R金資管單一資產(chǎn)管理計劃減持了華寶中證電子50ETF和華寶中證醫(yī)療ETF，但同時增持了鵬華中證酒ETF 、國泰中證軍工ETF等 。

　　格上基金研究員托合江認(rèn)為 ，中央?yún)R金投資和中央?yún)R金資產(chǎn)在投資方向上更側(cè)重于寬基ETF，如滬深300ETF、上證50ETF
、中證500ETF等
，體現(xiàn)出在維護(hù)市場穩(wěn)定方面的戰(zhàn)略意圖
。而華夏基金和易方達(dá)基金的兩個匯金資管單一資產(chǎn)管理計劃，則在投資風(fēng)格上更加靈活 ，偏向行業(yè)主題ETF
，體現(xiàn)出對特定行業(yè)成長潛力的關(guān)注。

　　“作為中國資本市場的‘國家隊’，中央?yún)R金的增持行為釋放了對A股市場的長期看好信號 ，有助于穩(wěn)定市場情緒
，防止市場過度波動 。 ”托合江認(rèn)為
。

　　增持路徑

　　近兩三年，以中央?yún)R金為代表的“國家隊
”整體大幅增持ETF。

　　根據(jù)基金年報前十大持有人數(shù)據(jù) ，截至6月30日
，“國家隊”(統(tǒng)計中央?yún)R金、國新投資 、誠通)持有A股ETF總市值達(dá)13019億元，較年初增加2355億元 ，增幅約22% 。

　　其中
，2025年上半年末，中央?yún)R金（包括中央?yún)R金投資
、中央?yún)R金資產(chǎn) ，以及華夏基金和易方達(dá)基金的中央?yún)R金資管單一資產(chǎn)管理計劃，下同）持有ETF 12899億元
，主要持有滬深300、上證50 、中證1000
、中證500等寬基ETF
。

　　國新投資持有11億元，配置的3只A股ETF均與央企相關(guān)。

　　誠通（包括誠通控股、誠通金控）持有109億元 ，包括寬基/行業(yè)/主題ETF
，比如中證港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF 、中證A500ETF
、中證1000ETF、中證2000ETF等 。

　　回顧中央?yún)R金歷程可窺“國家隊 ”增持ETF一斑
。

　　從中央?yún)R金買入ETF的情況來看，2013年二季度 ，中央?yún)R金在華泰柏瑞滬深300ETF持有人名單中首次現(xiàn)身
，在2015年極端行情中小試牛刀。自2023年10月底以來，中央?yún)R金三次公告買入ETF 。自此 ，“國家隊”主要通過增持ETF來穩(wěn)定資本市場預(yù)期 、提振投資者信心。

　　2023年底
，中央?yún)R金（包括中央?yún)R金投資
、中央?yún)R金資產(chǎn)，以及華夏基金和易方達(dá)基金的中央?yún)R金資管單一資產(chǎn)管理計劃 ，下同）持有ETF合計1247億元
，主要持有滬深300ETF、上證50ETF 、上證180ETF、中證500ETF等
。

　　2024年底，中央?yún)R金持有ETF合計10531億元。

　　2025年上半年末 ，這一數(shù)字升至12899億元，較2024年底增長約23%
，較2023年底增長934% 。

　　值得一提的是，今年4月初 ，A股市場出現(xiàn)震蕩
，“國家隊
”再度入場維護(hù)市場穩(wěn)定
。

　　中央?yún)R金公司明確是資本市場上的“國家隊”，發(fā)揮著類“平準(zhǔn)基金 ”作用。4月7日至8日凌晨 ，中央?yún)R金公司
、中國誠通、中國國新等多家中央企業(yè)發(fā)布公告稱近期已增持ETF
，堅決維護(hù)資本市場平穩(wěn)運行，并表示堅決當(dāng)好長期資本 、耐心資本
、戰(zhàn)略資本 ，釋放穩(wěn)市強信號 。央行同步宣布
，將通過再貸款向中央?yún)R金公司提供充足資金支持，形成“政策工具—資金渠道—市場操作
”的閉環(huán)
。

　　這些舉措極大地提振了市場信心。

　　托合江指出 ，歷史上國家隊出手的情況往往在市場極端波動時 。未來國家隊在ETF的持倉
，將繼續(xù)維持"藍(lán)籌+成長"雙主線：繼續(xù)以滬深300等寬基ETF為壓艙石，同時增加對科創(chuàng)50ETF等成長品種的配置
。并可能拓展至更多行業(yè)ETF。

　　值得一提的是 ，記者采訪的多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著市場上漲
，“國家隊”未來可能減持或退出ETF 。

　　一位機構(gòu)人士指出，5-7月 ，中央?yún)R金沒有明顯的增持ETF動作
，反而有可能在小幅減持
。

　　“需要審視投資組合是否具有上漲潛力，重點關(guān)注尚未被市場充分挖掘的科技成長類股票 ，和部分內(nèi)需相關(guān)股票。市場對回調(diào)的擔(dān)憂
，本質(zhì)還是源于短期上漲幅度大的情緒波動 。 ”托合江提醒。